Ang Dell Technologies (NYSE: DELL) dili ordinaryo nga tech nga stock, ingon nga gipamatud-an sa kamatuoran nga ang stock gibaligya gihapon nga labaw sa lebel sa pre-pandemic.Mahimong dili motubo ang Dell sa parehas nga tulin sa mga tech nga katugbang niini, apan ang kompanya naghimo og kusog nga kita sa GAAP ug gipalit pagbalik ang barato nga bahin niini.Ang hinay nga pagtubo mao tingali ang labing maayo nga sangputanan nga malaumon sa mga mamumuhunan alang sa pagpadayon, apan mahimo’g igo na kini aron ipakamatarung ang usa ka hinungdanon nga daghang pagpalapad, inubanan sa doble nga numero nga pagbalik nga mahimo’g igo aron makahimo mga pagbalik sa mas maayo kaysa sa merkado.Samtang ang kompanya nagpagawas sa taho sa kinitaan sa Lunes, Nob. 21, ang ubos nga pagpabili sa stock naghimo niini nga usa ka maayong pagpalit sa wala pa ang press release.
Ang Dell mao ang 30% sa ubos sa tanan nga oras nga taas nga set sa sayo pa ning tuiga, apan 80% pa sa taas nga lebel sa pre-pandemic.
Kadaghanan niining lig-on nga pasundayag tungod sa dako nga pag-uswag nga nahimo sa pagkunhod sa palas-anon sa utang.Ang katapusan nga higayon nga akong gitan-aw ang DELL stock kaniadtong Hulyo sa dihang girekomenda ko kini ingon usa ka pagpalit tungod sa ubos nga ratio sa presyo-sa-kita niini.Ang stock sukad nahulog sa 11%, nga naghimo sa bili nga proposisyon nga mas makadani.
Sa labing bag-o nga quarter, ang kinatibuk-ang kita ni Dell mitubo 9% ug ang non-GAAP operating income misaka 4%.Bisan pa, ang kinatibuk-ang pagtubo wala magsulti sa tibuuk nga istorya.Ang Customer Solutions Group (PC division) nag-post sa usa ka lig-on nga 9% nga pagtubo sa kita, apan sa usa ka tawag sa komperensya, si Dell nakamatikod nga ang macro nga palibot mius-os pag-ayo sukad sa katapusang komentaryo sa Mayo, apan namatikdan usab nga sila nakahimo sa pagbalanse sa mas huyang nga Demand- nakaapekto sa mas taas nga mga average nga presyo sa pagbaligya ug pagpauswag sa supply chain sa pagdumala sa imbentaryo.Ang Kompanya dili makabenepisyo sa maong mga offset.
Nakuha ni Dell ang bahin sa merkado sa PC sa 34 sa miaging 38 ka quarter ug karon nanguna sa merkado sa negosyo sa PC.
Labi nga, ang Infrastructure Solutions Group mas paspas nga mitubo tungod sa mas taas nga margin sa kini nga bahin sa negosyo.
Bisan pa sa CAGR ni Dell nga 6% ra sukad sa 2019, ang kompanya nakahimo sa pagkunhod sa net nga utang sa $ 37.4 bilyon, nga nagdala sa leverage hangtod sa 1.7x nga utang-sa-EBITDA.
Gihimo sa management ang pagbalik sa cash ngadto sa mga shareholders nga prayoridad sa alokasyon sa kapital niini ug nagbayad sa quarterly dividends ug nagpalit og mga shares.Gipalit sa kompanya ang $608 milyon nga kantidad sa mga bahin sa quarter ug nagtinguha nga ibalik ang hangtod sa 60% nga libre nga cash flow (base sa gibana-bana nga 100% nga net nga kita nga nakabig sa libre nga cash flow) balik sa mga shareholders.
Sa pagtan-aw sa unahan, gilauman ni Dell ang kinatibuk-ang kita nga mahulog sa 8% matag tuig, nga nagpakita sa padayon nga huyang nga panginahanglan ug usa ka lagmit nga kawalay katakus nga mabawi kini sa pagtaas sa presyo.Gilauman ni Dell nga ang kita matag bahin mahimong lig-on matag tuig tungod sa epekto sa mga pagpalit pag-usab sa bahin ug mas dako nga kontribusyon gikan sa nahisgutan nga mas taas nga margin nga yunit sa negosyo sa ISG.
Gihatag ang usa ka hugpong sa makapahigawad nga mga taho sa kita sa teknolohiya, dili ikatingala nga ang mga analista nagpaubos sa mga banabana sa kita-per-bahin alang sa labing bag-o nga quarter, bisan kung ang mga panagna sa konsensus nagsugyot gihapon sa dili GAAP nga kita sa usa ka rekomendasyon.
Ang mga potensyal nga shareholders kinahanglan nga makasabut nga ang Dell dili maghatag sa 20% ngadto sa 30% nga mga rate sa pagtubo nga kasagaran sa mga stock sa teknolohiya.Apan, dili sama sa kasagarang mga stock sa teknolohiya, ang Dell mikita ubos sa GAAP ug nagnegosyo sa single-digit nga kita nga multiples.
Gilauman sa pagdumala ang pag-uswag sa kita-per-bahin nga 6% sa taas nga termino base sa tinuig nga pagtubo sa kita nga 3% hangtod 4%.Ang mga bahin gibaligya sa 6.3 ka beses nga kita, apan ang katuyoan sa pagdumala mao lamang ang pagbalik hangtod sa 60% nga kinitaan sa mga shareholders pinaagi sa mga dibidendo ug bahin sa pagpalit.Nagpasabot kini nga ang pagbalik sa shareholder nga hapit 9.5% ug ang forecast sa pagtubo sa kita nga 3% hangtod 4% igo na aron makamugna ang doble nga numero nga pagbalik.Apan kana ang pag-ingon nga wala’y daghang mga pagpalapad, ug nagduda ako nga ang stock kinahanglan nga usbon pag-usab sa paglabay sa panahon samtang ang kompanya nagpadayon sa pagpalit sa mga bahin sa ingon nga agresibo nga tulin.Dugang pa, pinaagi sa pagkunhod sa leverage sa usa ka target nga utang/EBITDA ratio nga 1.5x, ang pagdumala mahimo’g adunay labi nga kadali sa paggamit sa wala gigahin nga salapi alang sa ubang mga katuyoan. Samtang ang pagdumala makita nga mas naka-focus sa paggamit sa sobra nga salapi alang sa M&A, ako naglaum alang sa mas agresibo share repurchases ug alang sa M&A nga mahitabo lamang human sa stock nga re-valued mas taas. Samtang ang pagdumala makita nga mas naka-focus sa paggamit sa sobra nga salapi alang sa M&A, ako naglaum alang sa mas agresibo share repurchases ug alang sa M&A nga mahitabo lamang human sa stock nga re-valued mas taas. Samtang ang pagdumala daw mas naka-focus sa paggamit sa sobra nga M&A cash, ako nagpaabut sa mas agresibo nga share buybacks ug M&A nga mahitabo lang human sa repricing sa mga shares. Samtang ang pagdumala daw mas naka-focus sa paggamit sa sobra nga cash para sa M&A, akong gilauman nga mas agresibo nga mga buybacks ug M&A lamang human ang stocks revaluate mas taas.Nakita nako nga dili tingali nga ang usa ka kompanya nga mopalit og balik sa mga 6% sa mga bahin niini kada tuig nagnegosyo sa ganansya nga 6.3 ka pilo sa kinitaan niini, ug kini nga opinyon motaas pag-ayo kon ang usa ka kompanya mopalit og balik sa 14% sa iyang outstanding shares kada tuig .Nakita nako ang mga stock nga nag-represyo sa 10-12x nga mga ganansya, nga nagpasabut nga labaw pa sa 60% nga pagtaas sa potensyal gikan sa daghang pagpalapad nga nag-inusara.Kini nga multiplier magbutang niini sa par sa ubang mga natukod nga kompanya sa teknolohiya sama sa Cisco (CSCO) ug Oracle (ORCL).
Unsa ang mga nag-unang risgo?Una, ang pagtubo lagmit nga mahulog sa gawas sa 3% hangtod 4% range.Ang mga kompanya nga hinay ang pag-uswag dugay na nga nahadlok nga ang pag-uswag sa kadugayan mawala ug mahimong negatibo. Ang laing peligro mao ang kung ang pagdumala naglihok sa balanse aron pondohan ang mga ambisyon sa M&A. Ang laing peligro mao ang kung ang pagdumala naglihok sa balanse aron pondohan ang mga ambisyon sa M&A. Ang laing risgo mao nga gamiton sa pagdumala ang balanse sa paggasto sa mga ambisyon sa M&A. Ang laing risgo mao kung gamiton sa pagdumala ang balanse niini aron pondohan ang mga ambisyon sa M&A. Gitan-aw nako ang dalan sa usa ka multiple re-rating ingon nga nagsalig sa ubos nga leverage ug usa ka mas agresibo nga share repurchase nga programa, apan ang usa ka utang-fueled M&A nga inisyatiba mogana sa sukwahi nga direksyon ug posible nga ang stock magpadayon sa pagbaligya sa mga diskwento nga multiple. Gitan-aw nako ang dalan sa usa ka multiple re-rating ingon nga nagsalig sa ubos nga leverage ug usa ka mas agresibo nga share repurchase nga programa, apan ang usa ka utang-fueled M&A nga inisyatiba mogana sa sukwahi nga direksyon ug posible nga ang stock magpadayon sa pagbaligya sa mga diskwento nga multiple. Gitan-aw nako ang dalan sa usa ka daghang pagrepaso sa rating ingon nga nagdepende sa mas ubos nga leverage ug usa ka mas agresibo nga bahin sa buyback nga programa, apan ang usa ka utang nga gipangulohan sa M&A nga inisyatibo molihok sa atbang nga direksyon ug posible nga mapugos ang stock sa pagpadayon sa pagbaligya sa mga diskwento nga multiple. Sa akong hunahuna ang dalan sa daghang mga pagrepaso sa rating nagdepende sa ubos nga leverage ug usa ka mas agresibo nga bahin sa buyback nga programa, apan ang usa ka utang nga nakabase sa M&A nga programa adunay kaatbang nga epekto ug lagmit magpadayon ang stock trading sa usa ka diskwento nga daghang.Angayan usab nga hisgutan nga ang risgo sa "pagkuha" mitungha na kaniadto.Sa partikular, adunay risgo nga ang presyo sa bahin mahulog ug ang Dell CEO mosulay sa pagpalit sa mga bahin sa mas ubos nga presyo, makapahigawad sa mga shareholders nga mipalit sa mas taas nga presyo.
Nagtuo gihapon ako nga ang mga bahin sa DELL kinahanglan nga paliton sa atubangan sa usa ka pagkahagsa sa teknolohiya, bisan kung ang mga peligro sa ibabaw nagpabilin nga ubos.
Ang mga stock sa pagtubo nahugno.Sa imong pagpalit niini, ang kadalanan puno sa dugo ug walay gustong mopalit niini.Gihatagan nako ang mga subscriber sa Best of Breed Growth Stocks sa Tech Crash 2022 list, ug ania ang akong listahan kung asa mopalit sa panahon sa tech crash.
Si Julian Lin usa ka senior financial analyst.Si Julian Lin nagpadagan sa Best Of Breed Growth Stocks, usa ka serbisyo sa panukiduki nga nagpadayag sa taas nga pagtuo sa umaabot nga mga mananaog.
Pagbutyag: Ako/kami adunay usa ka mapuslanon nga taas nga posisyon sa DELL stock pinaagi sa pagpanag-iya sa stock, mga kapilian o uban pang mga derivatives.Kini nga artikulo gisulat nako ug nagpahayag sa akong kaugalingon nga opinyon.Wala koy nadawat nga bayad (gawas sa Pagpangita sa Alpha).Wala akoy relasyon sa negosyo sa bisan unsang mga kompanya nga gilista sa kini nga artikulo.
Oras sa pag-post: Nob-18-2022